PROJETS DE MEME TAILLE

 Le critère du TRI le plus élevé est souvent utilisé pour sélectionner un des deux projets alternatif. L’usage de ce critère demande cependant des précautions.

Considérons deux projets d’investissement A et B de 90000 chacun et d’une durée de cinq (5) ans. Le coût du capital est de 10%.

Les flux net de liquidité sont indiqués ci après ainsi que leurs VAN au taux de 10%, ainsi que les TRI des projets respectivement :

 

Années Projets	0	1	2	3	4	5	TRI	VAN10%
Projet A	- 90000	80000	50000	20000	5000	5000	42,23%	45596
Projet B	- 90000	5000	5000	40000	80000	100000	26,12%	65463

 

Selon les critères de la VAN le projet B est préférable.

Alors que selon le critère du TRI  c’est le projet A qui est le plus rentable.

Etudions cette contradiction en utilisant le choix de l’investissement le plus utile.

Le critère de choix reposant sur la maximisation de la rentabilité de l’investissement est relativement limité du point de vue de l’entreprise. Il présente deux (2) inconvénients majeurs liés à l’existence possible d’un taux d’indifférence et de la prise en compte du risque.