ANALYSE FINANCIERE DE PROJET
2 ANALYSE à PARTIR TRI
2.1 Le Problème du taux d'indifférence
Supposant que l’on représente graphiquement les diverses VAN des deux (2) projets A et B en fonctions des divers taux d’actualisation possible :
Le taux d’indifférence noté par i* est le taux d’actualisation qui égalise les Van des deux (2) investissements.
Si nous comparons la rentabilité des deux (2) projets en utilisant le critère du TRI c’est le projet A qui sera préféré au projet B car TRIA ≥ TRIB.
Si on choisi la VAN comme critère de comparaisons tout dépendra du taux d’actualisation effectivement utilisé :
- si le coût du capital est ≥ 16,5% (i*) le projet A est plus rentable que le projet B
- si le coût du capital est ≤ 16,5% (i*) le projet B est plus rentable que le projet A
- si le taux du capital est = 16,5% il y a donc une contradiction dans le cas où le coût du capital est ≤ au taux d’indifférence.
Lorsqu’il existe un taux d’indifférence le critère de choix de « rentabilité maximale », ne peut pas être utilisé, parce que rien n’autorise à privilégier la VAN ou le TRI.